Позначка: фондовий ринок

  • «Біржовий шок у РФ: акції енергогигантів обвалилися після атаки на Москву»

    «Біржовий шок у РФ: акції енергогигантів обвалилися після атаки на Москву»

  • SpaceX підірвала Уолл-стріт: Маск за один день став багатшим на $139 млрд

    SpaceX підірвала Уолл-стріт: Маск за один день став багатшим на $139 млрд

    Американський підприємець Ілон Маск встановив безпрецедентний фінансовий рекорд і став першою людиною в історії, чиї статки перевищили позначку в один трильйон доларів. Таких висновків одночасно дійшли аналітики Bloomberg Billionaires Index, Forbes та низки провідних світових фінансових видань після рекордного дебюту компанії SpaceX на фондовому ринку. За оцінками Bloomberg, статки Маска станом на 13 червня перевищили $1,11 трлн, а Forbes також оцінив його капітал приблизно на тому ж рівні. На піку торгів вартість активів бізнесмена могла перевищувати навіть $1,2 трлн.

    Історичний стрибок став можливим після того, як SpaceX провела найбільше IPO в історії світового фондового ринку. Компанія залучила близько $75 млрд, розмістивши понад 555 млн акцій за ціною $135 за папір. Уже в перші хвилини торгів акції відкрилися на рівні $150, а згодом піднімалися до понад $170 за акцію. У результаті ринкова капіталізація компанії перевищила $2,25 трлн, що дозволило SpaceX увійти до числа найдорожчих компаній світу.

    Головним бенефіціаром цього зростання став саме Ілон Маск. За різними оцінками, йому належить близько 39–42% акцій SpaceX, а вартість його пакета після дебюту компанії на біржі оцінюється більш ніж у $700–860 млрд. Разом із частками в Tesla, xAI, Neuralink, The Boring Company та інших активах це дозволило бізнесмену подолати психологічну межу в один трильйон доларів.

    Аналітики наголошують, що ще кілька тижнів тому такий сценарій розглядався лише як теоретичний. Forbes ще на початку червня прогнозував, що IPO SpaceX за заявленою оцінкою компанії може зробити Маска першим трильйонером світу. Однак реальні результати перевершили навіть найоптимістичніші очікування інвесторів. Попит на акції SpaceX виявився рекордним: заявки інвесторів перевищили обсяг пропозиції більш ніж утричі-чотири рази.

    Вихід SpaceX на біржу став не лише особистим тріумфом Маска, а й знаковою подією для всього технологічного сектору. Компанія, яка ще два десятиліття тому була стартапом із амбітними планами освоєння космосу, сьогодні є одним із ключових гравців глобального ринку космічних технологій. Саме SpaceX забезпечує значну частину комерційних запусків у світі, розвиває супутникову мережу Starlink та реалізує програму створення багаторазових космічних кораблів Starship.

    Історія успіху Маска почалася задовго до SpaceX. Наприкінці 1990-х він заробив свої перші великі гроші на продажі компанії Zip2, а згодом став одним із творців PayPal. Отримані кошти бізнесмен інвестував у Tesla та засновану ним у 2002 році SpaceX. Багато експертів тоді вважали його проєкти надто ризикованими, а сам Маск неодноразово опинявся на межі фінансового краху. Проте саме ставка на високотехнологічні галузі зробила його найбагатшою людиною планети.

    Після рекордного IPO відрив Маска від інших мільярдерів став колосальним. Другу позицію в рейтингу найбагатших людей світу посідає співзасновник Google Ларрі Пейдж із капіталом понад $300 млрд. За ним розташовуються Сергій Брін, Джефф Безос, Ларрі Еллісон, Майкл Делл, Марк Цукерберг та інші представники світової технологічної еліти. Навіть найближчий переслідувач Маска має майже вчетверо менші статки.

    Водночас рекорд Маска викликав не лише захоплення, а й хвилю дискусій. Частина економістів вважає, що нинішня оцінка SpaceX значною мірою базується на очікуваннях майбутнього розвитку компанії, а не на поточних фінансових показниках. Критики нагадують, що космічний бізнес залишається надзвичайно капіталомістким і ризикованим, а ринкова ейфорія може виявитися тимчасовою. Інші ж переконані, що успіх SpaceX став результатом революційних змін у космічній галузі, які започаткувала компанія Маска.

    Попри суперечки, факт залишається незаперечним: вперше в історії людства офіційні фінансові рейтинги зафіксували появу трильйонера. Ще кілька років тому така цифра здавалася фантастикою навіть для найбагатших людей світу. Сьогодні ж Ілон Маск не просто очолює список мільярдерів — він відкрив абсолютно нову фінансову епоху, де мова вже йде не про сотні мільярдів, а про трильйони доларів.

    Експерти вважають, що рекорд Маска може залишатися неперевершеним роками. Водночас сам бізнесмен уже заявляв, що головною метою для нього залишаються не гроші, а розвиток технологій, штучного інтелекту та реалізація планів із колонізації Марса. Проте після успіху SpaceX навіть найсміливіші проєкти Маска тепер мають під собою безпрецедентний фінансовий фундамент.

  • Інсайдерська схема на $2,6 млн: обшуки в Samsung шокували технологічний ринок

    Інсайдерська схема на $2,6 млн: обшуки в Samsung шокували технологічний ринок

    Одна з найбільших технологічних компаній світу опинилася в центрі масштабного розслідування. Прокуратура Південної Кореї провела обшуки в офісах Samsung Electronics у межах справи про можливу інсайдерську торгівлю, пов’язану з придбанням робототехнічної компанії Rainbow Robotics. Слідчі перевіряють інформацію про те, що керівники та співробітники компанії могли заробити мільйони доларів, використовуючи закриті дані про майбутню угоду із Samsung.

    Про це повідомляють південнокорейські ЗМІ та профільні технологічні видання з посиланням на прокуратуру Південного округу Сеула.

    Розслідування стосується подій, які передували повному поглинанню Rainbow Robotics компанією Samsung Electronics. Правоохоронці підозрюють, що окремі посадовці могли заздалегідь знати про майбутню угоду та використати цю інформацію для купівлі акцій або проведення фінансових операцій, які принесли їм значний прибуток після зростання вартості компанії.

    За попередніми даними, під підозрою перебувають 16 осіб. Серед них називають генерального директора Rainbow Robotics та фінансового директора компанії. За версією слідства, у період із 2022 по 2024 рік вони могли отримати незаконний дохід у розмірі від 3 до 4 мільярдів південнокорейських вон, що еквівалентно приблизно 1,9–2,6 мільйона доларів США.

    Слідчі вважають, що посадовці могли скористатися конфіденційною інформацією про плани Samsung щодо розширення присутності на ринку робототехніки та майбутнє придбання Rainbow Robotics. Якщо ці підозри підтвердяться, йтиметься про порушення Закону Південної Кореї про ринок капіталу та фінансові інвестиції.

    Під час обшуків правоохоронці вилучили документи, електронні носії інформації та внутрішню корпоративну переписку. Наразі триває аналіз отриманих матеріалів.

    Історія Rainbow Robotics привертає особливу увагу через її значення для майбутньої стратегії Samsung. Компанію було засновано дослідниками Корейського інституту передових технологій (KAIST), які брали участь у створенні першого корейського людиноподібного робота HUBO. З моменту заснування Rainbow Robotics стала одним із найперспективніших виробників роботизованих систем у країні.

    Компанія спеціалізується на створенні широкого спектра роботів: від колаборативних роботів для промисловості до сервісних систем, які можуть працювати в ресторанах, кафе та готелях. Окремий напрямок діяльності — розробка чотириногих роботів і гуманоїдних платформ для оборонного сектору, патрулювання та роботи в небезпечних умовах.

    Samsung почала активно інвестувати в Rainbow Robotics ще у 2023 році. Тоді технологічний гігант придбав значний пакет акцій компанії, а згодом поступово збільшував свою частку. У 2025 році Samsung остаточно отримала контроль над Rainbow Robotics, зробивши її своєю дочірньою структурою.

    Аналітики називають це придбання одним із найважливіших кроків Samsung на шляху до нової технологічної революції. Якщо протягом останніх десятиліть компанія асоціювалася переважно зі смартфонами, побутовою технікою та напівпровідниками, то тепер вона активно готується до епохи роботизації та штучного інтелекту.

    Особливий інтерес викликає проєкт гуманоїдного робота RB-Y1, який Rainbow Robotics представила останніми роками. Машина здатна пересуватися на колесах, виконувати складні маніпуляції руками та взаємодіяти з навколишнім середовищем за допомогою систем штучного інтелекту.

    Раніше Samsung вже заявляла про намір масштабно інтегрувати роботів і агентний штучний інтелект у власне виробництво до 2030 року. Компанія розраховує створити так звані «розумні фабрики майбутнього», де значна частина виробничих процесів буде автоматизована за допомогою робототехнічних комплексів нового покоління.

    Саме тому нинішній скандал привернув величезну увагу інвесторів. Будь-які розслідування, пов’язані з інсайдерською торгівлею, можуть впливати на довіру ринку та викликати додаткові питання до корпоративного управління компаній.

    Водночас експерти наголошують, що наразі підозри стосуються окремих посадовців Rainbow Robotics, а не самої Samsung Electronics як корпорації. Представники компанії поки не коментували деталі розслідування, заявивши лише про готовність співпрацювати зі слідством.

    Для світового ринку робототехніки ця історія має особливе значення. За прогнозами міжнародних консалтингових агентств, обсяг ринку роботів та автоматизованих систем до кінця десятиліття може перевищити сотні мільярдів доларів. Провідні технологічні компанії — від Tesla та Nvidia до Samsung і Hyundai — вже ведуть боротьбу за лідерство в новій галузі.

    На цьому тлі Rainbow Robotics розглядається як один із найцінніших активів азійського ринку робототехніки. Саме тому будь-які події навколо компанії миттєво привертають увагу інвесторів та світових медіа.

    Наразі розслідування триває. Якщо підозри прокуратури підтвердяться, фігурантам може загрожувати не лише багатомільйонний штраф, а й кримінальна відповідальність. Водночас справа може стати одним із найбільших корпоративних скандалів у технологічній галузі Південної Кореї за останні роки.

    Поки слідчі аналізують вилучені матеріали, ринок уважно стежить за розвитком подій. Адже на кону — не лише репутація окремих менеджерів, а й майбутнє одного з найамбітніших робототехнічних проєктів сучасності.

  • SpaceX виходить на біржу: Маск збереже повний контроль

    SpaceX виходить на біржу: Маск збереже повний контроль

    Майбутній вихід компанії SpaceX на біржу може стати одним із наймасштабніших і водночас найбільш суперечливих первинних публічних розміщень акцій в історії світового фінансового ринку. Як повідомляє Reuters, журналісти агентства ознайомилися з проєктними документами майбутнього IPO, які розкривають надзвичайно жорстку модель корпоративного управління, що фактично закріплює одноосібний контроль засновника компанії Ілон Маск навіть після залучення публічних інвесторів.

    Згідно з матеріалами, які аналізує Reuters, структура IPO SpaceX побудована таким чином, щоб максимально обмежити вплив нових акціонерів на ухвалення рішень. Йдеться про систему акцій із різним обсягом голосів, жорсткі юридичні обмеження для інвесторів та фактичне усунення класичних механізмів корпоративного контролю, які зазвичай супроводжують публічні компанії. Така модель, як зазначається, створює унікальний випадок навіть для технологічного сектору США, де контроль засновників часто зберігається, але не в настільки концентрованій формі.

    Ключовим елементом майбутньої структури є поділ акцій на два класи. Акції класу A отримають звичайні інвестори, однак вони матимуть лише один голос на акцію. Водночас акції класу B, які залишаться у Маска та обмеженого кола інсайдерів, забезпечуватимуть десять голосів на одну акцію. Це дозволяє сформувати ситуацію, за якої навіть після виходу на біржу контроль над компанією залишиться у вузької групи осіб, а сам Маск збереже вирішальний вплив на стратегічні рішення.

    За даними документів, Маск нині володіє приблизно 42,5% акцій SpaceX, однак через систему суперголосів контролює близько 83,8% голосів у компанії. Після IPO цей показник, як очікується, залишиться вище 50%, що означає збереження фактичного контролю над радою директорів, ключовими призначеннями та стратегічними напрямками розвитку компанії. Фактично саме Маск визначатиме склад ради директорів, матиме право призначати або звільняти її членів і контролюватиме ухвалення рішень щодо великих угод, включно зі злиттями та поглинаннями.

    У документах також зазначається, що акції класу B будуть автоматично конвертовані в звичайні акції у разі їх продажу, що унеможливлює передачу розширених прав голосу зовнішнім інвесторам. Доступ до таких акцій буде суттєво обмежений і фактично залишиться за Маском, його родиною та окремими визначеними структурами. Це додатково посилює концентрацію контролю всередині компанії та мінімізує ризики розмивання впливу засновника.

    Окремий резонанс викликали юридичні положення, які регулюють права майбутніх акціонерів. У проєкті статуту передбачено, що інвестори автоматично відмовляються від права на суд присяжних у будь-яких спорах із компанією. Крім того, їм забороняється ініціювати колективні позови проти SpaceX, її керівництва, директорів або фінансових консультантів, залучених до IPO. Усі потенційні конфлікти мають вирішуватися через обов’язковий арбітраж, що суттєво звужує можливості судового захисту для акціонерів.

    Фахівці з корпоративного права зазначають, що подібна конструкція практично виключає класичні механізми акціонерного впливу. Юристи наголошують, що поєднання суперголосів, обмеження судових позовів та жорсткого контролю інсайдерів формує модель, яка мінімізує підзвітність керівництва перед ринком. Саме тому частина експертів уже називає запропоновану систему однією з найзакритіших серед великих публічних компаній.

    Показовим є й те, що SpaceX реєструється у штаті Техас, який останніми роками активно конкурує з іншими юрисдикціями США за лояльність великих корпорацій. Техаське корпоративне право дозволяє значно обмежувати можливості активних інвесторів впливати на управління компаніями, ускладнює процедури ініціювання акціонерних резолюцій та захищає керівництво від так званих ворожих поглинань. Саме після юридичних суперечок у Делавер, де суд скасував компенсаційний пакет Маска в 55,8 млрд доларів для Tesla, низка компаній, пов’язаних із Маском, почала переходити до техаської юрисдикції.

    Аналітики зазначають, що цей крок має стратегічний характер і спрямований на зменшення регуляторних ризиків та судового тиску на керівництво компанії. Водночас така модель викликає дискусії у фінансовій спільноті, оскільки вона суттєво змінює баланс між інтересами засновників і публічних інвесторів.

    Попри жорсткі умови, інтерес до IPO SpaceX залишається надзвичайно високим. За оцінками, компанія може залучити до 75 мільярдів доларів і отримати ринкову оцінку на рівні приблизно 1,75 трильйона доларів. Це може зробити розміщення найбільшим в історії фондового ринку, випередивши всі попередні технологічні IPO.

    Експерти пояснюють високий інтерес інвесторів масштабом впливу SpaceX на глобальну індустрію. Компанія є ключовим гравцем у космічних запусках, розвиває супутниковий інтернет Starlink і активно працює над програмою надважкої ракети Starship, яка має стати основою майбутніх міжпланетних місій, зокрема до Марс. Саме потенціал цих проєктів змушує інвесторів розглядати участь в IPO навіть попри суттєве обмеження їхніх корпоративних прав.

    Водночас частина експертів попереджає, що така модель може створити прецедент для інших технологічних гігантів, які також можуть прагнути залучати капітал, зберігаючи при цьому максимальний контроль засновників. У цьому контексті SpaceX може стати прикладом нового типу публічних компаній, де інвестори отримують доступ до капіталізації зростання, але мінімальний вплив на управління.

    Аналітики підкреслюють, що попри всі юридичні та корпоративні обмеження, саме очікування стрімкого зростання SpaceX і її домінування у стратегічних секторах економіки робить компанію однією з найпривабливіших для глобальних інвесторів, навіть за умов безпрецедентного рівня концентрації влади в руках засновника.

  • Ексголова НКЦПФР часів Януковича Дмитро Тевелєв отримав посаду радника керівника Комісії

    Ексголова НКЦПФР часів Януковича Дмитро Тевелєв отримав посаду радника керівника Комісії

    Колишній голова Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку Дмитро Тевелєв, який очолював регулятора у 2010–2015 роках за часів президентства Віктора Януковича, повернувся до Комісії. Тепер він працюватиме позаштатним радником нового голови НКЦПФР Олексія Семенюка.

    Як повідомляється, Тевелєв офіційно отримав статус радника керівника Комісії після призначення нового очільника регулятора.

    Дмитро Тевелєв керував НКЦПФР з 2010 по 2015 рік. Його було звільнено на початку 2015 року в межах кадрових змін, які відбулися після Революції гідності.

    Після звільнення з Комісії він продовжив роботу у корпоративному секторі. Зокрема, Тевелєв має зв’язки з бізнес-групою СКМ, що належить олігарху Рінату Ахметову.

    За інформацією з відкритих джерел, він працює радником генерального директора ТОВ «Метінвест Холдинг», яке є ключовим активом гірничо-металургійної групи СКМ.

    Повернення колишнього керівника до регулятора відбулося вже після зміни керівництва НКЦПФР, яку нині очолює Олексій Семенюк.

  • Веревський увійшов до топ-6 найбагатших бізнесменів України з доходом 72 млрд гривень

    Веревський увійшов до топ-6 найбагатших бізнесменів України з доходом 72 млрд гривень

    Андрій Веревський посів шосте місце у рейтингу найбагатших бізнесменів України, задекларувавши у 2025 році близько 72 мільярдів гривень доходу. Основні прибутки сформовані через аграрні структури Кернел-Трейд та Енселко агро. Водночас, за офіційною фінансовою статистикою дедалі частіше проглядається інша сторона цієї бізнес-імперії — система податкової мінімізації та політичного впливу, що роками працює на користь експортного агробізнесу.

    Українська політика стала для власника Kernel не просто сферою інтересу, а точкою входу для захисту бізнес-моделі. Маючи досвід роботи народним депутатом від партії «Батьківщина», Веревський сформував у парламенті лояльне аграрне об’єднання, яке забезпечує сприятливі правила гри для великих експортерів сировини. Йдеться про системний вплив на податкове законодавство, де кожна правка може коштувати державі мільярди.

    Ключову роль у фіскальному прикритті цих схем відіграє Комітет Верховної Ради з питань фінансів, податкової та митної політики, який очолює Данило Гетманцев. Саме через цей комітет, за даними журналістських розслідувань, просувалися лобістські законопроєкти, що фактично звільняли експортерів олії від податкових зобов’язань. За підтримку таких рішень, за інформацією джерел, депутатам пропонували готівкову винагороду в десятки тисяч доларів за одне голосування.

    Наслідком цієї практики стали хронічні втрати державного бюджету, які вимірюються мільярдами гривень щороку. При цьому фіскальна звітність не завжди відображає реальні обсяги експорту. Згідно з аналітичними даними міжнародних торговельних баз, при фактичному вивезенні сотень тисяч тонн соняшникової олії через порти Одеської області в офіційних документах фігурують лише символічні обсяги. Решта товару, за версією розслідувачів, проходила через фіктивні компанії-одноденки, які зникали після однієї операції, а валютна виручка осідала в непрозорих фінансових інструментах, зокрема у криптогаманцях.

    Паралельно Веревський реалізував агресивну стратегію на фондовому ринку. Акції Kernel на Варшавській біржі за короткий період обвалилися з майже 100 до трохи більше одного злотого. Через офшорну структуру Namsen Limited було проведено додаткові емісії, які суттєво розмили частки європейських пенсійних фондів та сотень приватних інвесторів. Частину з них об’єднує ініціативна група на чолі з Павлом Бойком, яка відкрито заявляє про порушення прав міноритаріїв.

    У результаті активи концентрувалися в одних руках за заниженою вартістю, тоді як міжнародна репутація України як юрисдикції для інвестицій зазнала серйозного удару. За даними розслідувань, цим процесам сприяли окремі представники виконавчої влади, зокрема колишній міністр аграрної політики Микола Сольський.

    Таким чином, офіційний статус одного з найбагатших бізнесменів країни дедалі більше контрастує з питаннями до джерел цих статків, механізмів податкової оптимізації та політичного прикриття, які залишаються у фокусі уваги журналістів і громадськості.

  • Держава продає частину ПриватБанку: як придбати акції та скільки можна заробити

    Держава продає частину ПриватБанку: як придбати акції та скільки можна заробити

    Уряд готує перший в історії масовий продаж частини державного банку для громадян через мобільний застосунок. Йдеться про 7% акцій ПриватБанку, які планують реалізувати фізичним особам через “Дію”. Очікується, що такий крок принесе бюджету близько 18 мільярдів гривень і стане тестом готовності українців інвестувати у державні активи під час війни.

    За інформацією Mind.ua, відповідний механізм прописаний у внутрішній урядовій презентації. Ідею розробив Руслан Магомедов — колишній голова Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку. Він ще раніше просував концепцію так званих “народних IPO”, коли невеликі пакети акцій великих держкомпаній продають безпосередньо громадянам.

    Мова йде насамперед про стабільні та стратегічні підприємства, які генерують прибуток і виплачують дивіденди, але при цьому залишаються під контролем держави. Серед потенційних учасників програми називали НАК “Нафтогаз України”, “Енергоатом” і ПриватБанк. Саме банк може стати першим пілотним кейсом.

    У випадку з ПриватБанком держава розраховує частково компенсувати витрати на докапіталізацію фінустанови після націоналізації у 2016 році. Водночас продаж невеликого пакета дозволить перевірити інтерес приватних інвесторів і фактично запустити новий формат “народної приватизації”.

    Станом на кінець 2025 року статутний капітал банку поділений на 736 мільйонів простих акцій. На продаж планують виставити 51,5 мільйона акцій, що становить 7% від загального обсягу. Стартова ціна — 300 гривень за одну акцію. Загальний обсяг залучених коштів може сягнути близько 18 мільярдів гривень.

    Продаж відбуватиметься у форматі аукціону через застосунок “Дія”. Участь зможуть взяти лише громадяни України. Аукціон триватиме один місяць, і кожен учасник матиме право подати лише одну заявку.

    Для участі потрібно буде задепонувати кошти на спеціальному рахунку в одному з державних банків — Укргазбанку, Сенс Банку або Укрексімбанку. Максимальна сума внеску становитиме 400 тисяч гривень. За стартовою ціною це дозволяє придбати до 1333 акцій в одні руки.

    Заявки за ціною, що дорівнює або перевищує середню аукціонну, задовольнятимуться. Якщо ціна нижча — кошти повернуть. Після завершення торгів акції автоматично зарахують на рахунки в цінних паперах, відкриті в державних банках, а надалі їх можна буде продавати чи купувати на українських біржах.

    В уряді наголошують і на потенційній інвестиційній привабливості. За оцінками, одна акція може приносити близько 40 гривень дивідендів на рік, що відповідає приблизно 10% дохідності. У 2025 році дивідендна дохідність банку оцінювалась навіть вище — на рівні 12,4%.

    Додатковим фактором стабільності називають завершення багаторічних судових спорів щодо націоналізації. Високий суд Лондона підтримав позицію ПриватБанку та зобов’язав колишніх акціонерів Ігоря Коломойського і Геннадія Боголюбова компенсувати близько 3 мільярдів доларів збитків. Це, за оцінками уряду, зменшує юридичні ризики та робить банк “чистішим” активом для інвесторів.

    Якщо пілотний продаж буде успішним, подібну модель можуть застосувати й до інших великих державних компаній, що стане новим етапом приватизації в Україні.

  • Верховна Рада закликала реформувати НКЦПФР через корупційні скандали  Теги:

    Верховна Рада закликала реформувати НКЦПФР через корупційні скандали Теги:

    Депутати Верховної Ради звернули увагу на кадровий склад керівництва Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР), який, за їхніми словами, призвів до занепаду фондового ринку та численних скандалів.

    Йдеться про Руслана Магомедова, голову Комісії, який з 2020 року є позаштатним радником колишнього голови Офісу президента Андрія Єрмака, та Михайла Янчука, колишнього голову офісу НКЦПФР, який нібито брав участь у фіктивному відрядженні до Фінляндії на новорічні свята.

    Депутати наголошують, що кадрова політика НКЦПФР перетворила Комісію на «карикатурний орган», а фондовий ринок через «зусилля» керівництва опинився у занепаді. Зокрема, під час підбору персоналу очільник Комісії залучав людей, які мали проблеми з корупцією та були звільнені з державних органів.

    Парламентарі закликали ухвалити рішення про очищення Комісії від «альтернативно обдарованого керівництва» та притягнення винних до відповідальності, аби відновити роботу фінансового регулятора та довіру інвесторів.

    Скандал із керівництвом НКЦПФР підкреслює проблеми державного управління та необхідність реформування ключових фінансових інституцій України.